屢創紀錄的數字債券發行背後，中國香港被認爲已不僅是“按量取勝”的全球重要債券市場。此次發行“亦展示了香港如何在受監管的框架下推動創新、提升發行流程以及交易後的整體效率，這些均是全球投資者的重點關注所在”
作爲連接傳統金融與數字資產的新抓手，中國香港近日發行的一筆總額約120億港元等值規模的數字（港稱“數碼”）債券受到市場高度關注，因其被普遍認爲標誌着當地正通過實際交易累積落地經驗、通過逐步建立具有參考意義的標準引領全球數字債券產業發展。 通過此次發行，香港按揭證券有限公司（The Hong Kong Mortgage Corporation Limited）成爲當地首家發行數字債券的公營機構。性質屬於公衆股份有限公司的該公司於1997年3月成立，並由香港特區政府通過外匯基金全資擁有，旨在發揮維持當地金融穩定、幫助市民置業等功能。作爲活躍的債務發行人，該公司也爲香港債券市場的發展與創新作出了一系列貢獻，被認爲亦是其核心使命之一。 按照其於6月11日公佈的消息顯示，此次成功爲總額約120億港元等值的首批公募數字債券（發行）定價，屬於其300億美元中期債券發行計劃範疇內。據《財經》獲悉，該發行計劃目的是在國際市場開拓投資者基礎和資金來源，允許該公司發行包括港元、美元、人民幣等在內的各類債券以滿足投資者需求。因此，該發行計劃兼有靈活的產品特色及發行機制，也希望滿足投資者在不同投資年期等方面的要求。 這些背景被認爲給前述數字債券的發行提供了一定便利。按照香港金融管理局相關解析，“這項具有里程碑意義的交易也是迄今爲止全球規模最大的數碼債券發行，突顯了相關市場的充裕流動性和機構投資者加速認受（認可、接受）數字債券的趨勢。其中發行的五年期港元債券是歷來發行年期最長的港元數字債券，也將爲港元債券市場設立新基準”。 具體而言，此次在港發行的數字債券包括三筆分別爲60億港元2年期、25億港元5年期和30億元人民幣3年期的數字債券，利率分別爲3.355釐、3.431釐及1.7釐。經過一系列預售推廣活動和投資者路演後，這些債券於6月10日在港完成簿記建檔和定價。債券發行所得資金淨額，將和其於2025年11月發行的公募基準債券資金用途類似，即被用於一般營運資金。 從技術角度而言，此次發行的數字債券在分佈式分類賬技術（DLT）平臺上數字生成，該平臺由香港債務工具中央結算系統（CMU）營運，併爲數字債券進行結算和交收。此舉之所以被認爲是香港數字金融發展歷程的重要標誌，也源於其以數字原生形式發行以提升運作效率、讓投資者可通過香港現行債務工具中央結算系統的基建及利用其鏈接至歐洲清算（Euroclear）和明訊（Clearstream）的賬戶參與債券買賣，以及成功將結算週期由五個工作日縮短至三個工作日。 “此次交易在香港奠下重要里程碑，有助於鞏固香港作爲國際金融中心及新興數字資產樞紐的地位。”滙豐債務資本市場大中華區董事總經理伍富斌對《財經》表示，“屢創紀錄的數字債券發行反映出香港已不僅是按發行量計的重要債券市場，更正加快建設面向未來的新一代市場基建，爲資本市場的長遠發展奠定基礎。此次交易亦展示了香港如何在受監管的框架下推動創新、提升發行流程以及交易後的整體效率，這些均是全球投資者重點關注所在。” 此次數字債券共獲得16家中國香港當地及國際金融機構的協助及支持，促成此次發行並擔任聯席全球協調行、聯席賬簿管理行、聯席牽頭行、財務代理及支付代理的滙豐方面也向《財經》透露，此次交易作爲迄今爲止全球規模最大的數碼債券發行，採用HSBC Orion爲數字資產平臺。HSBC Orion已在全球促成逾35億美元的原生數字債券發行，涵蓋主權機構、超國家機構、中央銀行、金融機構及企業發行人，曾支持多項市場首筆同類交易。 能體現全球投資者關注度的，還包括市場對此次發行的追捧。其最高峯期合計認購金額約240億港元等值，投資者則包括中國香港、南向債券通及國際機構投資者，涵蓋多邊開發銀行、中央銀行、銀行、私人銀行、保險及資產管理公司，來自超過100個帳戶。 按揭證券公司執行董事兼總裁鮑克運則表示，該公司首次數字債券發行在市場反應強勁下完成定價，顯示承銷銀行和首次投資數字債券的投資者參與度正日益增長。除鞏固香港在連結傳統金融與數碼資產時代的獨特地位，該行未來也將進一步發展香港債券市場。 香港金融管理局副總裁兼按揭證券公司執行董事李達志也表示，通過推出代幣化固定收益產品及推動市場創新，彰顯該行對香港特區政府鞏固香港作爲環球固定收益及貨幣中心地位的戰略路線圖予以堅定支持。此次發行“有助於深化香港的數字資產生態系統、加速代幣化技術在固定收益市場的採用，啓發更多不同的發行人、投資者、中介機構及其他行業持份者接納這個創新的金融工具”。 一位市場分析人士則對《財經》指出，隨着香港代幣化固收產品不斷迎來突破，此次發行借鑑了香港特區政府此前成功採用的數字債券發行機制，受到多元化機構投資者歡迎並不令人感到奇怪。作爲發行人的香港特區政府近年來持續發力，2024年曾發行全球首批多幣種數碼綠色債券、2025年則發行了當時全球最大規模的數字債券。 隨着各類債券發行方式創新、規模不斷增加，中國香港已穩居亞洲國際債券發行樞紐地位。中歐基金國際高級基金經理呂奇則對《財經》分析指出，以安排亞洲發行人面向國際市場發行債券的規模計，中國香港自2008年以來連續17年位居亞洲首位。2024年，通過中國香港安排發行的亞洲國際債券超過1300億美元，佔區域市場份額近三成；離岸人民幣債券（即“點心債”）市場亦持續擴容，全年發行規模達1.07萬億元人民幣，同比增長37%，並實現連續七年增長。 “債券市場已成爲香港鞏固國際金融中心地位、拓展綜合金融功能的重要支撐。”呂奇指出，“展望未來，中國香港債券市場可在多個方面繼續發力。一是增強一級市場供給，鼓勵政府、金融機構和企業持續在港發行人民幣、港幣及外幣債券，並豐富綠色債、可持續發展債等產品體系；二是提升二級市場流動性，加快電子債券交易平臺建設，推動以中央對手方爲基礎的債券回購機制落地；三是深化離岸人民幣業務，更好發揮債券通、互換通、國債期貨等機制作用，擴大人民幣債券抵押品使用場景，完善離岸人民幣收益率曲線。” 此外呂奇也認爲，“推進下一代金融基礎設施升級、積極參與代幣化綠色債券等創新實踐及培育數字債券生態，這些舉措將和香港證監會與香港金管局推出的《固定收益及貨幣市場發展路線圖》相互呼應。”