截止9月4日，關於君樂寶公司產品在香港菌落超標最新進展：經銷商持續流失、鉅額分紅27億，500億目標破滅。在持續衝刺資本的同時，君樂寶近期陷入食品安全疑雲。雖然公司及時進行了回應，但消費者的“不放心”恐怕還是會打上負面分數。
8月26日，香港食物環境衛生署食物安全中心（下稱“香港食安中心”）通報，一批君樂寶1升裝常溫純牛奶在進口抽檢中菌落計數超出香港《奶業規例》法定標準。8月31日，君樂寶發佈聲明回應稱，經全面排查確認，該批次產品（生產日期爲今年5月7日）在香港倉庫裝卸搬運過程中操作不當造成部分產品破損，導致密封性遭破壞或污染，致使抽樣異常；該批次全部封存於香港進口商倉庫，未流入市場，且經石家莊海關技術中心對留樣複檢，菌落總數合格。君樂寶就此致歉，並承諾加強全流程管控。
值得留意的是，君樂寶於8月20日剛向港交所遞交更新版招股書，正處於上市申報的關鍵窗口期。此次事件雖已澄清原因，但香港作爲其國際化“橋頭堡”，合規風波仍引發市場關注。
進口准許被撤銷
香港食安中心公告顯示，涉事產品爲“君樂寶純牛奶”，每盒一公升裝，最佳食用日期爲2026年12月6日，進口商是君樂寶（香港）國際貿易有限公司。該中心在進口層面抽取樣本檢測，結果四個樣本均檢出含有10個或以上菌落。菌落計數是衡量食品微生物污染程度的重要指標，但食安中心發言人強調，“並不表示會引致食物中毒”。
此次抽檢依據的是香港《奶業規例》（第132章，附屬法例AQ）。該規例第六條規定，經超高溫滅菌法（UHT）處理的奶類若含有10個或以上菌落即屬違規。君樂寶純牛奶正屬此類。相比之下，巴士德消毒奶類的標準爲每毫升不得含有多於3萬個細菌。
據香港食安中心調查，受影響批次產品仍存放在進口商貨倉，並未流出市面。中心已暫時撤銷該款產品的進口准許，目前市面在售的其他同類產品不受影響。
是裝卸破損所致
8月31日，君樂寶發佈《關於香港食安中心抽檢我司1L常溫純牛奶檢測情況的說明》，正式回應此事。聲明稱，公司第一時間成立專項調查組，對生產、出廠、出口及儲運全過程進行全面複查。經覈查，該產品爲港版繁體字包裝，全部供港，未在其他市場銷售；出廠前經公司檢驗符合內地和香港標準；全程出口監管合規。事發後，經石家莊海關技術中心對該批次留樣檢測（8月30日出報告），菌落總數合格。
根據全過程排查，確認問題發生在香港倉庫裝卸環節——操作不當造成部分產品破損，導致密封性破壞或污染，致使抽樣異常。君樂寶在聲明中就此事帶來的影響深表歉意，並表示將全面加強全流程質量管控，堅決守住質量底線。
羊城晚報全媒體記者8月30日向香港食安中心官方郵箱發送了查詢郵件，就調查進展、進口許可狀態、後續監管措施及企業整改情況尋求更多信息，但發稿前未收到回覆。
君樂寶乳業集團起源於1995年，總部在河北石家莊，是河北省乳製品加工龍頭企業。根據弗若斯特沙利文數據，按2025年中國市場零售額計，君樂寶位列全國性乳製品公司第三位，市場份額爲4.3%。
8月20日，君樂寶向港交所遞交了更新版IPO申報材料，聯席保薦人爲中金香港證券和摩根士丹利亞洲。這已是繼今年1月19日首次遞表失效後的第二次申請，港股IPO進入穩步推進階段。
在國際化佈局方面，君樂寶把香港作爲重要戰略支點。2025年5月，旗下高端鮮奶品牌“悅鮮活”正式進入香港市場。今年6月，悅鮮活拿下7-11“TOPBRAND飛躍進步銷售大獎”和百佳“超卓品牌大賞飛躍品牌大獎”。據AC尼爾森數據，截至今年5月，悅鮮活在中國鮮奶市場銷量第一，全渠道份額達27.1%，高端鮮奶份額達50%。君樂寶多次表示，未來將以港澳爲“橋頭堡”，逐步輻射東南亞，今年已落地新加坡市場。
出海將增添變數
此次菌落超標事件發生在君樂寶遞交更新版招股書後僅6天，正值港股上市關鍵窗口期。有業內人士向記者表示，食品企業通常建立有嚴格的生產管理體系，若生產端污染則同批次均會出問題，若僅個別樣本異常，多半是運輸或倉儲環節包裝破損所致。
儘管君樂寶已澄清原因爲物流破損且複檢合格，但香港食安中心已暫時撤銷該款產品的進口准許，後續能否恢復、何時恢復，將直接影響君樂寶在香港市場的常溫奶業務佈局。此次事件同屬君樂寶品牌，或在一定程度上擾動香港消費者及海外市場對品牌的信心，爲其國際化戰略增添變數。
君樂寶在聲明中表示，對於本次事件給關心企業的公衆、合作伙伴及社會各界帶來的影響和擔憂，深表歉意。公司將全面加強全流程質量管控。
對此，盤古智庫高級研究員江瀚表示，品牌信任的受損往往是即時且敏感的。儘管官方通報明確指出產品未流入終端，但在公衆認知中，“香港食安中心通報”與“君樂寶”兩個關鍵詞的結合，極易引發對港版奶粉及乳製品安全性的聯想。對於深耕香港市場的乳企而言，這種由監管端發出的負面信號，即便經過解釋，也會在短期內造成心理陰影，導致部分謹慎消費者轉向其他品牌，衝擊主要集中在品牌聲譽的細微裂痕上。
江瀚進一步補充，供應鏈信任重建耗時。供港業務的關鍵是全流程管控可信度。即便把問題歸責於後端裝卸環節以剝離生產端責任，客戶仍會視作整條供應鏈存在漏洞，打擊經銷商、商超對其品控的信心，或引發更嚴苛的准入審覈、訂單波動，實際更多推高運營成本，而非銷量暴跌。
知名戰略定位專家、福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪表示，這類未流入市場的境外食安通報，會觸發港交所對君樂寶全鏈路品控的針對性問詢，拉長IPO審覈週期，資本市場不會完全採信“第三方倉儲擔責”的說法，會穿透質疑其跨境供應鏈屬地管控能力，拖慢上市推進節奏。
時間線來看，此次事件發生在公司二度遞表港交所之後，也顯得頗爲敏感。
2026年8月20日，君樂寶乳業集團股份有限公司（以下簡稱，君樂寶）向港交所遞交更新版招股書，中金公司、摩根士丹利繼續擔任聯席保薦人。
回溯其資本路徑，君樂寶最早於2023年12月與中金簽署A股上市輔導協議，籌劃境內IPO；2026年1月首次向港交所主板遞表，受六個月法定申報有效期規則約束，原申請狀態到期失效，本次更新完整財務數據再度闖關港股市場。
從行業排位來看，依託簡醇、悅鮮活兩大爆品拉動，按2025年零售口徑統計，君樂寶位列國內綜合性乳企第三名，低溫液奶板塊市場份額位居全國第一，踩中低溫消費升級的行業風口。
但撥開增長表象，更新版招股書也暴露出多重現實矛盾。全產業鏈重資產模式推高負債，資產負債率長期處在高位；報告期累計分紅超26億元，擬上市階段大額派息引來市場廣泛討論；經銷商羣體持續淨流失、研發投入規模有限、產能利用率整體偏低，疊加社保公積金歷史繳納瑕疵等遺留合規問題，均成爲君樂寶港股IPO路上繞不開的核心考題。
奶粉業務持續承壓，低溫液奶成增長主引擎
曾經，君樂寶管理層對外公開提出目標，力爭2025年銷售額達到500億元，同時完成上市規劃。對照最新招股書披露的財務數據，業績現實與早期目標之間存在顯著差距。
招股書顯示，2023年至2025年及2026年上半年（報告期內），君樂寶營業收入分別爲175.46億元、198.32億元、203.82億元、106.09億元。2023年至2025年營收復合增速僅7.8%。歸母淨利潤分別爲558萬元、11.15億元、11.97億元、7.07億元，利潤端改善明顯，但距離500億銷售目標仍有較大距離。綜合毛利率分別爲34.2%、34.7%、31.8%、32.7%，2025年毛利率出現明顯回落。
產品結構層面，君樂寶業務劃分爲液奶產品、奶粉、其他乳製品三大板塊，液奶業務已經成爲第一大收入來源。報告期內，液奶產品收入分別爲96.64億元、115.03億元、124.14億元、69.75億元，佔總營收比重分別爲55.1%、58%、61%、65.7%。
其中低溫液奶是核心增長驅動力，期內收入分別爲62.87億元、75.81億元、86.48億元、49.3億元，佔營業收入比重分別爲35.9%、38.2%、42.5%、46.5%；細分來看，悅鮮活所屬鮮奶板塊收入高速擴張，簡醇低溫酸奶保持基本盤穩固；常溫液奶收入分別爲33.77億元、39.22億元、37.65億元、20.45億元，佔營業收入比重19.2%、19.8%、18.5%、19.3%，增長趨於停滯。
與低溫業務高景氣形成反差，奶粉板塊整體持續承壓。報告期內，奶粉業務整體收入從2023年54.29億元下滑至2025年44.64億元，2026年上半年進一步回落至20.2億元，佔營業收入比重降至19%。其中，核心的嬰幼兒配方奶粉收入由45.52億元降至38.51億元，2026年上半年僅實現16.85億元，佔營收15.9%，受國內新生兒數量下行、行業競爭加劇雙重因素影響，傳統嬰配粉主業增長乏力。
值得留意，作爲營收基本盤的液奶板塊，多款主力產品平均售價出現不同程度下行。報告期內，低溫酸奶平均單價由8.8元/千克回落至8.7元/千克，2026年上半年修復至8.8元/千克；鮮奶平均單價從10.8元/千克降至9.4元/千克；常溫牛奶、常溫酸奶同樣面臨售價承壓。而奶粉板塊量價分化明顯，嬰幼兒配方奶粉銷量收縮但均價上行，僅其他奶粉細分實現銷量增長。